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Bibliothèque de Politique DCM Core | PL-2026-05

Interopérabilité des MNBC de gros et modèles de règlement

Unité Macro-Tech DCM Core
Publication : Mars 2026 | Format : Standard 6 pages

01 Résumé Exécutif

Les monnaies numériques de banque centrale de gros (MNBCg) sont largement reconnues comme un outil majeur pour améliorer l'efficacité et la sécurité des règlements interbancaires. Cette note évalue les modèles techniques d'interopérabilité entre les plateformes DLT privées et les systèmes de règlement brut en temps réel (RTGS) traditionnels, comparant mécanismes de déclenchement (trigger), ponts de réseaux et solutions multi-registres natives.

Nous analysons les compromis de chaque architecture en termes de vitesse de traitement, de blocage des liquidités et de complexité. Nous concluons que les solutions trigger minimisent les risques d'intégration pour les banques centrales, tandis que les architectures natives offrent la meilleure efficacité mais exigent des réformes profondes.

02 Énoncé du Problème

L'intégration d'actifs numériques on-chain (obligations tokenisées, titres de créance) avec la monnaie de banque centrale exige un règlement atomique (livraison contre paiement - DvP). Cependant, les banques centrales hésitent à héberger leurs comptes sur des registres distribués, créant une déconnexion entre le transfert de l'actif et sa jambe cash.

"La reconstruction de la relation de la banque centrale avec les banques commerciales exige des modifications fonctionnelles profondes au niveau de l'infrastructure de règlement."

En l'absence de liens d'interopérabilité, les institutions doivent bloquer des liquidités dans des réservoirs distincts sur différents réseaux. Cette fragmentation des liquidités augmente les coûts de financement et complique la gestion de trésorerie en temps réel.

03 Contexte Politique

Le Hub d'innovation de la BRI et les banques centrales mènent des expérimentations (comme le Projet Helvetia en Suisse et les travaux exploratoires de l'Eurosystème) pour tester le règlement en MNBCg. L'objectif est de garantir que la monnaie centrale reste l'actif de règlement ultime alors que les marchés financiers se tokenisent.

Les régulateurs doivent choisir entre soutenir des solutions trigger (qui lient les DLT externes aux systèmes RTGS via des API) ou déployer des MNBCg natives directement sur des réseaux blockchain partagés. Ce choix a des conséquences lourdes sur la politique monétaire et le risque systémique.

04 Analyse & Impact Opérationnel

Notre analyse comparative se concentre sur les compromis des trois principaux modèles. Le premier modèle, la Solution Trigger, permet à une transaction d'actif on-chain de déclencher une instruction de paiement dans le système RTGS traditionnel. Cela protège les comptes de la banque centrale mais ne permet pas un échange atomique parfait.

Le deuxième modèle, le Réseau Ponté, utilise des protocoles d'interopérabilité pour verrouiller les actifs sur un registre et émettre des jetons équivalents sur un autre. Il permet le DvP cross-chain mais introduit des risques de contrats intelligents et de failles au niveau du pont.

Le troisième modèle, la MNBCg native, émet la monnaie centrale directement sur la plateforme DLT où résident les actifs tokenisés. Il réalise un règlement atomique en temps réel sans risque de crédit, mais oblige les banques centrales à gérer la sécurité des nœuds et le consensus du réseau.

05 Recommandations Politiques

Pour guider les banques centrales et les acteurs de marché dans la mise en œuvre d'infrastructures de règlement de gros interopérables, nous recommandons les principes de conception suivants :

Principes de conception pour l'interopérabilité des MNBCg :

  • Déployer des architectures hybrides, en commençant par des solutions trigger pour sécuriser le DvP à court terme, tout en préparant des pilotes de MNBCg natives.
  • Standardiser les API d'interopérabilité cross-chain sur la base de protocoles ouverts pour éviter le verrouillage technologique et soutenir l'intégration multi-plateformes.
  • Mettre en œuvre des mécanismes d'économie de liquidité (LSM) dans les plateformes de MNBCg pour minimiser les besoins en capital du règlement atomique.

06 Références & Citations