La transformation des marchés de capitaux ne concerne pas seulement l'actif, mais l'ensemble de la chaîne de valeur financière. Voici l'architecture cible du futur système financier global.
| Fonction | Infrastructure Traditionnelle | Infrastructure Programmable |
|---|---|---|
| Registre | Silos de base de données (CSD, Custodians) | Réseau de registre partagé (DLT / Unified Ledger) |
| Exécution | Processus manuels / PDF / Emails | Automatisée via Smart Contracts |
| Règlement | T+2 avec risque de règlement (RTGS) | T+0 Atomics DvP (On-chain Cash) |
| Transparence | Réconciliation post-transactionnelle | Transparence temps-réel (Provenance on-chain) |
L'innovation majeure réside dans le concept de Unified Ledger (Registre Unifié). Dans la finance traditionnelle, une transaction est un "message" entre deux systèmes séparés qui doivent être réconciliés. Dans un marché programmable, la transaction est un "changement d'état" sur un registre unique partagé.
Pour les marchés obligataires, cette architecture permet la création de Smart Bonds. Il ne s'agit pas de simples représentations digitales, mais d'agents autonomes gérant leurs propres paiements d'intérêts, règles de conformité et événements de remboursement basés sur leur propre logique interne.
La scalabilité de ce modèle est déterminée par les Standards : une uniformité au niveau du protocole permettant à différents émetteurs et banques de participer au même écosystème institutionnel sans friction technique.